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時間︰2020-02-28 23:25:17 來源︰經(jing)濟日(ri)報

2月(yue)3日(ri),中(zhong)國(guo)人民銀(yin)行開展了1.2萬億元公開市(shi)場操(cao)作(zuo),其中(zhong)7天逆回(hui)購操(cao)作(zuo)9000億元,中(zhong)標利率2.40%,14天逆回(hui)購操(cao)作(zuo)3000億元,中(zhong)標利率2.55%。兩個期限(xian)公開市(shi)場操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率shi)陸盜0個基點。

對此,央行貨幣政(zheng)策委員會(hui)委員、清(qing)華(hua)大學(xue)國(guo)家金(jin)融研究院研究員馬(ma)駿(jun)表示(shi),公開市(shi)場操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率下降是中(zhong)央銀(yin)行超預期投放流動性的結果。今年(nian)春節後第一個交易日(ri),人民銀(yin)行開展1.2萬億元公開市(shi)場逆回(hui)購操(cao)作(zuo)投放資(zi)金(jin),比當(dang)日(ri)公開市(shi)場逆回(hui)購到期量1.05萬億元多(duo)1500億元,再加上其他因素增(zeng)加的流動性,銀(yin)行體系(xi)流動性總量比re)?nian)春節後多(duo)了9000億元,流動性非常充(chong)裕。

馬(ma)駿(jun)認為,超預期流動性投放推動今天公開市(shi)場操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率下行了10個基點,達到了“降息(xi)”效果。公開市(shi)場操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率下降,有利于穩定投資(zi)者(zhe)預期,提振金(jin)融市(shi)場信心。

“央行超預期流動性投放,對整(zheng)體市(shi)場利率會(hui)產生向(xiang)下的推動力。”馬(ma)駿(jun)說,繼(ji)今日(ri)反cong)呈shi)場短期利率的公開市(shi)場操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率下降後,央行按(an)慣(guan)例在月(yue)中(zhong)開展的中(zhong)期借貸便利操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率也有望下降,這意味(wei)著2月(yue)20日(ri)公布的貸款市(shi)場報價利率(LPR)下降可期。1月(yue)初降準後,部分銀(yin)行可能已根據資(zi)金(jin)成(cheng)本變化下調了自身(shen)報價,但(dan)尚(shang)未達到使LPR整(zheng)體下調的閾值(zhi)。上次降準的積累,加上此次央行超預期流動性投放推動整(zheng)體市(shi)場利率下行,2月(yue)20日(ri)公布的LPR下降概率明顯增(zeng)大。

為了降低(di)實體經(jing)濟融資(zi)成(cheng)本,引導LPR利率下行,2019年(nian)11月(yue)5日(ri),央行投放1年(nian)期中(zhong)期借貸便利(MLF)4000億元,同時將利率下調5個基點至3.25%。為保持政(zheng)策利率曲線水平(ping)平(ping)滑,央行于11月(yue)18日(ri)下調7天期逆回(hui)購利率5個基點至2.5%,12月(yue)18日(ri)下調14天期逆回(hui)購利率5個基點至2.65%。

“an)詠裉旎醣沂shi)場和債券市(shi)場運行情況來看,利率水平(ping)總體平(ping)穩,市(shi)場預期穩定。”中(zhong)國(guo)民生銀(yin)行首席研究員溫彬表示(shi),在當(dang)前疫情防(fang)控特殊時期,央行這一舉(ju)措有利于保持節後市(shi)場流動性充(chong)足供應,有助(zhu)于金(jin)融機構做好流動性管理。2月(yue)10日(ri),在這9000億元逆回(hui)購到期後,央行也有可能通過MLF置換,投放較長期限(xian)流動性,並對2月(yue)20日(ri)LPR報價產生影(ying)響。在這一周(zhou)的時間里,央行可繼(ji)續觀察疫情防(fang)控情況、物價水平(ping)變動情況等(deng),並作(zuo)出(chu)相應政(zheng)策選擇。

東方(fang)金(jin)誠(cheng)首席宏觀分zhi)鍪ν跚噯餃  shi)場資(zi)金(jin)面有望保持較為寬松狀態,若本月(yue)LPR報價跟(gen)進下行,則(ze)企業(ye)貸款利率有可能以更(geng)大幅度下調,這將在一定程度上激發企業(ye)貸款需求(qiu),預計未來一段(duan)時期信貸、社融及(ji)M2等(deng)金(jin)融數(shu)據回(hui)升幅度將會(hui)加快(kuai),這將有效緩沖(chong)疫情給宏觀經(jing)濟帶來的短期沖(chong)擊。

馬(ma)駿(jun)認為,公開市(shi)場操(cao)作(zuo)中(zhong)標利率下降將帶動市(shi)場整(zheng)體利率下行,有利于降低(di)資(zi)金(jin)成(cheng)本,緩解企業(ye)的財務壓力,支持實體經(jing)濟,緩解新型冠狀病毒感染的肺(fei)炎疫情對實體經(jing)濟的沖(chong)擊。


編輯︰胡瀟穎

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